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周期影响因子仍在发酵 糖市下半年仍有好戏

白糖


  自4月15日盘中创下阶段新高5439元/吨之后,郑糖期货主力1909合约便承压回落。不过,上周以来该合约运行重心不断上移,截至5月13日10:30,该合约最高至5190元/吨,较5月6日低点累计上涨130元/吨或2.57%。

  

  中信期货最新发布的农产品专题报告表示,通过对全球糖市基本面分析,2019/2020年度全球将由目前增产周期转变为减产周期,在这一过程中,天气、政策等因子一般都会影响新老周期转换的节奏。整体来看,白糖周期影响因子仍在发酵,下半年料将提振糖价。

  

  具体来看,其一,全球天气方面,2019年为厄尔尼诺年概率较大。从历史上看,厄尔尼诺现象对白糖价格产生了有效提振,下半年厄尔尼诺存在进一步走强预期,因此利多白糖价格。其二,印度政策方面,近些年,印度甘蔗最低收购价涨幅显着,保障了本国食糖产量,但削弱了出口竞争力。预计未来全国甘蔗最低收购价即FRP(FairRemunerationPrice,公平性报酬价格)价同比将持平,印度甘蔗种植面积、白糖出口同比料将下滑。其三,巴西制糖醇比方面,乙醇竞争效益明显,巴西制糖醇比近些年持偏低水平。预计巴西制糖醇比将上升,但涨幅有限。

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