香港时间香港 纽约时间纽约 伦敦时间伦敦 法兰克福法兰克福
悍牛财经网 中国驰名外盘平台

PTA反弹空间逐步打开 逢低建多1905合约

pta


     上周PTA上冲至年内新高6848元/吨,之后在宏观面开始转弱、商品共振式下行的作用下,回吐周内涨幅。近远月价差开始拉大,5—9价差目前已经扩大至400元/吨左右。

  
  PX价格持续坚挺
  
  尽管美国原油库存大幅增加,产量不断创新高,但OPEC坚持高效减产,再加上美国方面钻井平台数开始出现下滑,油价有望维持在当前价格水平。
  
  进入二季度,尤其是4月份,外盘PX装置检修较为集中,超过850万吨装置有检修计划。而国内PX供应方面,腾龙芳烃一套80万吨PX装置计划5月份检修一个月,另外一套80万吨推迟到6月份重启。这些使得PX在5月份之前的供应处于偏紧状态。
  
  PX供应唯一的增量可能来自恒力石化225万吨/年的新PX生产线。据悉3月20日此装置打通全流程,如果顺利的话,可能在四五月份开始出料,这对1909合约来讲是直接利空。市场逐步反映这一变量,最显著的表现就是5—9价差迅速从200元/吨扩大到接近400元/吨。当然,这一价差变化同时包含了近期PTA装置检修、意外停车较多的影响。
  
  聚酯现金流状况良好
  
  聚酯装置开工继续恢复,截至上周五聚酯负荷在88.5%,略微低于我们此前的预期,但也接近旺季开工的状态。
  
  进入3月份之后,涤丝产销迅速恢复,上周日均产销达到200%。POY此前现金流亏损,经过周初去库存,压力减轻后大幅提价,现金流扭亏为盈。截至上周五,涤丝POY150/48、FDY150/96、DTY150/48低弹的现金流分别为250.1元/吨、415.1元/吨、215元/吨;涤短方面,现金流在300—400元/吨;瓶片内贸现金流100—150元/吨,出口现金流200元/吨。这也意味着当前聚酯端整体现金流状况较良好。
  
  终端开工恢复至年内高位,江南织机开工达到75%,织造库存已经降至20天。在“金三银四”到来的情况下,原料上涨,部分厂家依然有补库意愿。当然这也并不意味着织造环节进入火爆的生产阶段,终端的新增订单如何将决定后续PTA上涨空间。
  
  结论
  
  3月份亚洲PX ACP合约价格已经敲定,4月份PX装置面临集中检修,即使恒力新装置4月份投产,也难以完全弥补PX供应缺口,因此4月份之前PX加工利润将持续高位。综合来看,成本支撑增强,下游现金流良好,产业链价格传导较为顺畅。在下游厂家当前买涨不买跌的心态下,PTA上行空间逐步打开,尤其是1905合约。1909合约受新增PX供应冲击PTA成本影响,走势相对偏弱。因此我们认为三四月份维持逢低建多1905合约的操作思路为主。

更多资讯


上一篇:欧央行“主动放水” 中国央行连续3个月买入黄金?

下一篇:高盛上调黄金目标价 金价长线依然看涨

【独家稿件及免责声明】凡注明"悍牛财经网"来源的作品,任何媒体及个人全部或部分转载,请注明出处(悍牛财经网www.duoniu88.com)。文章内容及结论仅提供用户阅读参考,不构成投资建议。 00